Оффшоры / Люксембург / Люксембург - оффшоры делового сектора / Управление инвестиционными фондами
Люксембург: Управление инвестиционными фондами
В течение 20 лет существовал значительный объем по управлению инвестиционными фондами деятельности в Люксембурге.
В связи с решением Люксембурга в июле 2004 года предоставить перечень оффшорных хеджевых фондов, позволила ему стать юрисдикцией для привлечения оффшорных фондов и конкурировать на уровне с Дублиным, который был препятствием для роста сектора хеджевых фондов в княжестве в прошлом.
Одно из основных преимуществ этого решения заключается в том, что оффшорные промоутеры часто выбирают услуги и администрирование в той стране, где они имеют свои записи в имеющихся фондовых биржах, и управляющего и хранителя в одном и том же месте.
Это стало распространенной практикой для хеджевых фондов в оффшорных жительства в местах, как Каймановы острова, Британские Виргинские острова и на Бермудских островах, но управляется в Дублине и перечислены на ирландской фондовой бирже. Тем не менее, появление Люксембурга как центра хеджевых фондов, в частности, на средства, направленные на континентальный европейский рынок, начинает оспаривать этот статус-кво. На 13 ежегодной фондовой конференции в 2007 году Люксембург показывает, что все большей диверсификации активов Люксембургских фондов промышленности способствовали последние записи в общем объеме чистых активов. Популярность хедж-фондов и фондов недвижимости помогла Великому княжеству на четвертый год двузначными цифрами роста (в евро и долл. США).
Домицилированные активы фонда выросли на 35,9% в долл. США 2442,2 млрд. (? 1856,0 млрд.), на конец 2006 года, по сравнению с $ 1797,2 млрд. (? 1527,6 млрд.) в 2005 году. В рамках этой суммы активов в акционерных фондов США приблизилась к $ 1 трлн знака ($ 998,6 млрд.).
Она входит в более специализированные классы активов, что процентное увеличение активов фонда являются наибольшими. Альтернативные инвестиционные фонды (в основном хедж-фонды) более чем в два раза в долларах США достигнет $ 67,1 млрд., по сравнению с $ 27,8 billion прошлого года (за исключением средств хедж-фондов). Недвижимость активов фондов возросла более чем на 200% и достигла $ 17,9 миллиарда.
Хотя Европейские акционерные фонды и европейские фонды облигаций привлекли наибольшее активов ($ 21,7 млрд. , и $ 18,3 млрд.), недавно созданны недвижимые средства, активы $ 9,9 миллиарда. Интересно, что инвестирование средств в Индии было четвертым по величине сектора (3,5 млрд. долл. США) среди акций недавно созданной продукции. ?Что касается услуг, банк JPMorgan сохранил свои позиции в качестве крупнейшего администратора на общий объем чистых активов, опередив РБК Дексья и UBS. Также по депозитарным услугам, банк JPMorgan сохранил первое место, а UBS второе место.
Для фирм, PricewaterhouseCoopers поддерживает свое господство в аудите 4179 фондов. Среди юридических советников, Арендт и Медернач было только впереди Елвингер Хосс и Prussen, консультирование 2415 фондов и 2383, соответственно. Вместе с тем, Елвингер Хосс и Prussen сохранила свою лидирующую долю рынка в общей сложности чистых активов.
Крупнейшие пять промоутеров Люксембурга, работающих с фондами имеют общий объем чистых активов свыше 100 млрд. долл. США, которую возглавляет UBS (США $ 181,7 млрд.) и JPMorgan (США $ 180,4 млрд.), а затем Пионер Инвестиции, DekaBank, и Deutsche Bank / DWS.
Различные законодательные режимы были объединены по закону 30 марта 1988 года, которые кодифицированы в законодательство Люксембурга по Обязательству Коллективных инвестиций (UCIs). Законодательство предусматривает три вида финансирования:
Это законодательство включает в себя положения о предоставлении средств из фондов, и для UCITS, т.е. UCIs в рамках европейского законодательства, которые вкладывают средства в переводные ценные бумаги и могут поступать в продажу в странах-членах ЕС. 4000 UCIs были сформированы в Люксембурге, который является ведущей европейской юрисдикцией по управлению инвестиционными фондами.
Кроме того законодательства есть еще закон, созданный 19 июля 1991 года, посвященный средствам, которыми могут воспользоваться ВИД законодательства, но и для управления активами институциональных. Налогообложение UCIs очень низкое, а не удержания налога начисляется на дистрибутивы для инвесторов. Люксембург выступает как средство защиты валютных институтов. Существует один Люксембургский инвестиционный фонд ассоциации (ALFI).
Европейская Экономическая Налоговая директива вступила в силу в июле 2005 года и применяется к определенным Люксембургским UCIs, требующих вынесения приговора удержание налога из первоначально 15%, с неквантифицируемым влиянием на будущее в Люксембург по управлению сектора инвестиционными фондами. Однако Люксембург все чаще выбирают взаимные фонды США, ищущие европейской базы. Согласно исследованию Лондонского фонда Fitzrovia International, говорится, что в США взаимный фонд организации имели долю рынка в Люксембурге на основе средств от своих европейских конкурентов, увеличивая свои активы в крошечной юрисдикцию на 69% в конце 2001 года. Начиная с июня 2004 года насчитывалось 42 хеджевых фондов, действующих в Люксембурге, управляющий около EUR56 млрд., что означает увеличение на EUR16 млрд. в декабре 2003 года.
Что касается венчурного капитала и частные акционерные фонды, в 2004 году Люксембургский парламент принял окончательный текст закона о SICARs (Soci?t?s d’Investissement en Capital ? Risque), который призван стать альтернативой традиционным товариществам, структура которых хорошо работает для менеджеров фондов и инвесторов в странах, таких, как Соединенное Королевство, но и может создать проблемы для менеджеров фондов в континентальной Европе. Новый закон определяет венчурный капитал в качестве прямых или косвенных инвестиций в образование для финансирования запусков, дальнейшего развития или флотации с образованием. Это определение охватывает самые разнообразные формы инвестирования в дополнение к прямой справедливости, такие как корпоративные облигации, мезанинные финансы и конвертируемые облигации.
Инвесторы стремятся к налоговой прозрачности и поэтому будет выбор в пользу SICAR в форме ограниченного партнерства (SeCS). SeCS не несет ответственности корпоративного подоходного налога или налога на чистые активы. SeCS освобождены от уплаты муниципальных налогов; доходы от партнерства и прирост капитала осуществляется на единицы, не являющиеся резидентами партнеров, не будут облагаться налогом в Люксембурге.
В феврале 2007 года в Люксембурге парламент принял закон о специализированных инвестиционных фондов (НИИ земледелия), который предоставляет ряд новых возможностей, включая более широкое определение понятия "право инвесторов", чтобы включить и частных "хорошо информированные" инвесторов.
Новый закон заменяет закон от 19 июля 1991 года, который касается коллективных инвестиционных схем для институциональных инвесторов. По данным Ассоциации люксембургских фондов промышленности (ALFI), в 1991 году закон был успешным: по состоянию на ноябрь 2006 года, существует 207 институциональных фондов, совокупные активы под управлением EUR76 млрд. (100 млрд. долл. США).
ALFI утверждает, что все положения закона 1991 года, содержатся в новом законе, так что существующие институциональные инвестиционные фонды исчезли. Вместе с тем, в НИИ земледелия закон предлагает ряд новых интересных возможностей. Новый закон также обеспечивает большую гибкость с точки зрения инвестиционной политики. Принцип распространения риска был сохранен, но нет никаких количественных ограничений на инвестиции, учитывая, что такие механизмы будут зарезервированы для современных инвесторов.
Закон требует, чтобы директора (фонд природы) специализированныч инвестиционных фондов, а также директора банков (хранителей и аудиторов), будет одобрен КНФС. Однако, промоутер не подлежит КНФС утверждению. Кроме того, поскольку инвесторы в фондах стали мишенью этого закона, считается, что достаточно опытные могут принимать свои собственные решения в связи с управляющим фондом, нет никакой необходимости для КНФС для проверки статуса и финансового состояния компании, в которой распределения активов ложились на субподрядчиков.
В течение 20 лет существовал значительный объем по управлению инвестиционными фондами деятельности в Люксембурге.
В связи с решением Люксембурга в июле 2004 года предоставить перечень оффшорных хеджевых фондов, позволила ему стать юрисдикцией для привлечения оффшорных фондов и конкурировать на уровне с Дублиным, который был препятствием для роста сектора хеджевых фондов в княжестве в прошлом.
Одно из основных преимуществ этого решения заключается в том, что оффшорные промоутеры часто выбирают услуги и администрирование в той стране, где они имеют свои записи в имеющихся фондовых биржах, и управляющего и хранителя в одном и том же месте.
Это стало распространенной практикой для хеджевых фондов в оффшорных жительства в местах, как Каймановы острова, Британские Виргинские острова и на Бермудских островах, но управляется в Дублине и перечислены на ирландской фондовой бирже. Тем не менее, появление Люксембурга как центра хеджевых фондов, в частности, на средства, направленные на континентальный европейский рынок, начинает оспаривать этот статус-кво. На 13 ежегодной фондовой конференции в 2007 году Люксембург показывает, что все большей диверсификации активов Люксембургских фондов промышленности способствовали последние записи в общем объеме чистых активов. Популярность хедж-фондов и фондов недвижимости помогла Великому княжеству на четвертый год двузначными цифрами роста (в евро и долл. США).
Домицилированные активы фонда выросли на 35,9% в долл. США 2442,2 млрд. (? 1856,0 млрд.), на конец 2006 года, по сравнению с $ 1797,2 млрд. (? 1527,6 млрд.) в 2005 году. В рамках этой суммы активов в акционерных фондов США приблизилась к $ 1 трлн знака ($ 998,6 млрд.).
Она входит в более специализированные классы активов, что процентное увеличение активов фонда являются наибольшими. Альтернативные инвестиционные фонды (в основном хедж-фонды) более чем в два раза в долларах США достигнет $ 67,1 млрд., по сравнению с $ 27,8 billion прошлого года (за исключением средств хедж-фондов). Недвижимость активов фондов возросла более чем на 200% и достигла $ 17,9 миллиарда.
Хотя Европейские акционерные фонды и европейские фонды облигаций привлекли наибольшее активов ($ 21,7 млрд. , и $ 18,3 млрд.), недавно созданны недвижимые средства, активы $ 9,9 миллиарда. Интересно, что инвестирование средств в Индии было четвертым по величине сектора (3,5 млрд. долл. США) среди акций недавно созданной продукции. ?Что касается услуг, банк JPMorgan сохранил свои позиции в качестве крупнейшего администратора на общий объем чистых активов, опередив РБК Дексья и UBS. Также по депозитарным услугам, банк JPMorgan сохранил первое место, а UBS второе место.
Для фирм, PricewaterhouseCoopers поддерживает свое господство в аудите 4179 фондов. Среди юридических советников, Арендт и Медернач было только впереди Елвингер Хосс и Prussen, консультирование 2415 фондов и 2383, соответственно. Вместе с тем, Елвингер Хосс и Prussen сохранила свою лидирующую долю рынка в общей сложности чистых активов.
Крупнейшие пять промоутеров Люксембурга, работающих с фондами имеют общий объем чистых активов свыше 100 млрд. долл. США, которую возглавляет UBS (США $ 181,7 млрд.) и JPMorgan (США $ 180,4 млрд.), а затем Пионер Инвестиции, DekaBank, и Deutsche Bank / DWS.
Различные законодательные режимы были объединены по закону 30 марта 1988 года, которые кодифицированы в законодательство Люксембурга по Обязательству Коллективных инвестиций (UCIs). Законодательство предусматривает три вида финансирования:
- Взаимный фонд (паевый фонд) или любящий общие помещения, который не имеет отдельного юридического лица, но который имеет набор юридически определенных отношений между фондом, управляющим и хранителем;
- SICAV (Общество инвестиций переменных капиталов), открытое транспортное средство с переменным капиталом, которое всегда равно чистой стоимости активов фонда;
- SICAF (Общество инвестиций фиксированных капиталов), которое является закрытым типом фонда, как правило, используется для частных размещений.
Это законодательство включает в себя положения о предоставлении средств из фондов, и для UCITS, т.е. UCIs в рамках европейского законодательства, которые вкладывают средства в переводные ценные бумаги и могут поступать в продажу в странах-членах ЕС. 4000 UCIs были сформированы в Люксембурге, который является ведущей европейской юрисдикцией по управлению инвестиционными фондами.
Кроме того законодательства есть еще закон, созданный 19 июля 1991 года, посвященный средствам, которыми могут воспользоваться ВИД законодательства, но и для управления активами институциональных. Налогообложение UCIs очень низкое, а не удержания налога начисляется на дистрибутивы для инвесторов. Люксембург выступает как средство защиты валютных институтов. Существует один Люксембургский инвестиционный фонд ассоциации (ALFI).
Европейская Экономическая Налоговая директива вступила в силу в июле 2005 года и применяется к определенным Люксембургским UCIs, требующих вынесения приговора удержание налога из первоначально 15%, с неквантифицируемым влиянием на будущее в Люксембург по управлению сектора инвестиционными фондами. Однако Люксембург все чаще выбирают взаимные фонды США, ищущие европейской базы. Согласно исследованию Лондонского фонда Fitzrovia International, говорится, что в США взаимный фонд организации имели долю рынка в Люксембурге на основе средств от своих европейских конкурентов, увеличивая свои активы в крошечной юрисдикцию на 69% в конце 2001 года. Начиная с июня 2004 года насчитывалось 42 хеджевых фондов, действующих в Люксембурге, управляющий около EUR56 млрд., что означает увеличение на EUR16 млрд. в декабре 2003 года.
Что касается венчурного капитала и частные акционерные фонды, в 2004 году Люксембургский парламент принял окончательный текст закона о SICARs (Soci?t?s d’Investissement en Capital ? Risque), который призван стать альтернативой традиционным товариществам, структура которых хорошо работает для менеджеров фондов и инвесторов в странах, таких, как Соединенное Королевство, но и может создать проблемы для менеджеров фондов в континентальной Европе. Новый закон определяет венчурный капитал в качестве прямых или косвенных инвестиций в образование для финансирования запусков, дальнейшего развития или флотации с образованием. Это определение охватывает самые разнообразные формы инвестирования в дополнение к прямой справедливости, такие как корпоративные облигации, мезанинные финансы и конвертируемые облигации.
Инвесторы стремятся к налоговой прозрачности и поэтому будет выбор в пользу SICAR в форме ограниченного партнерства (SeCS). SeCS не несет ответственности корпоративного подоходного налога или налога на чистые активы. SeCS освобождены от уплаты муниципальных налогов; доходы от партнерства и прирост капитала осуществляется на единицы, не являющиеся резидентами партнеров, не будут облагаться налогом в Люксембурге.
В феврале 2007 года в Люксембурге парламент принял закон о специализированных инвестиционных фондов (НИИ земледелия), который предоставляет ряд новых возможностей, включая более широкое определение понятия "право инвесторов", чтобы включить и частных "хорошо информированные" инвесторов.
Новый закон заменяет закон от 19 июля 1991 года, который касается коллективных инвестиционных схем для институциональных инвесторов. По данным Ассоциации люксембургских фондов промышленности (ALFI), в 1991 году закон был успешным: по состоянию на ноябрь 2006 года, существует 207 институциональных фондов, совокупные активы под управлением EUR76 млрд. (100 млрд. долл. США).
ALFI утверждает, что все положения закона 1991 года, содержатся в новом законе, так что существующие институциональные инвестиционные фонды исчезли. Вместе с тем, в НИИ земледелия закон предлагает ряд новых интересных возможностей. Новый закон также обеспечивает большую гибкость с точки зрения инвестиционной политики. Принцип распространения риска был сохранен, но нет никаких количественных ограничений на инвестиции, учитывая, что такие механизмы будут зарезервированы для современных инвесторов.
Закон требует, чтобы директора (фонд природы) специализированныч инвестиционных фондов, а также директора банков (хранителей и аудиторов), будет одобрен КНФС. Однако, промоутер не подлежит КНФС утверждению. Кроме того, поскольку инвесторы в фондах стали мишенью этого закона, считается, что достаточно опытные могут принимать свои собственные решения в связи с управляющим фондом, нет никакой необходимости для КНФС для проверки статуса и финансового состояния компании, в которой распределения активов ложились на субподрядчиков.